共創(chuàng)會(huì)私董會(huì)干貨分享：如何避開(kāi)創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)設(shè)計(jì)中那幾坑

本次共創(chuàng)私董會(huì)有幸邀請(qǐng)到浙江天屹律師事務(wù)所創(chuàng)始人金迎春女士擔(dān)任本次私董會(huì)的導(dǎo)師，共軍紛紛慕名而來(lái)學(xué)習(xí)《如何避開(kāi)創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)設(shè)計(jì)中那幾坑》。

金迎春律師從初創(chuàng)期為何要進(jìn)行股權(quán)設(shè)計(jì)、股權(quán)架構(gòu)中的那些坑、如何實(shí)現(xiàn)控制權(quán)三個(gè)大方面進(jìn)行了分享，并在會(huì)議結(jié)束后與共軍一起討論企業(yè)中股權(quán)問(wèn)題的解決方法，共軍從中受益良多。

純干貨請(qǐng)繼續(xù)下拉，備好紙筆!

一、初創(chuàng)期為何要進(jìn)行股權(quán)設(shè)計(jì)?

1、股權(quán)=“權(quán)”+“利”，股權(quán)包括：收益性權(quán)利，即分紅權(quán)、收益權(quán)，其中分紅權(quán)很關(guān)鍵;管理性權(quán)利，即表決權(quán)、知情權(quán)、選舉權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)、建議權(quán)、訴訟權(quán)，其中表決權(quán)很關(guān)鍵;資產(chǎn)性權(quán)利，即所有權(quán)、轉(zhuǎn)讓權(quán)、優(yōu)先認(rèn)購(gòu)權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)，其中所有權(quán)很關(guān)鍵。

2、股權(quán)設(shè)計(jì)的方案：四維度+六要素

四維度：創(chuàng)始人控制、合伙人凝聚、合伙人凝聚、投資人引進(jìn)。

六要素：股東、股權(quán)比例、控制權(quán)、決策權(quán)、分紅權(quán)、進(jìn)退機(jī)制。

3、初創(chuàng)前期核心問(wèn)題

(1)初創(chuàng)企業(yè)類型的選擇

關(guān)于初創(chuàng)企業(yè)類型的選擇，直接意ζ著創(chuàng)業(yè)者是否有股權(quán)可分，如果û有選擇有限責(zé)任公司或者股份有限責(zé)任公司，也就û股權(quán)可言，更談不上股權(quán)構(gòu)架。從風(fēng)險(xiǎn)控制和收益角度考慮，金律師建議選擇有限責(zé)任公司和有限合伙模式，不建議風(fēng)險(xiǎn)很大的個(gè)人獨(dú)資企業(yè)模式。

(2)初創(chuàng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的確定

企業(yè)經(jīng)營(yíng)的確定也有很大玄機(jī)，很容易出現(xiàn)如圖的三個(gè)誤區(qū)。經(jīng)營(yíng)前后順序很重要，主營(yíng)業(yè)務(wù)跟企業(yè)的行業(yè)選擇關(guān)系很大，不同行業(yè)的利率，同一個(gè)百分比有很大的不同;分支機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)不能大于總公司的經(jīng)營(yíng)，否則會(huì)面臨無(wú)證經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn);經(jīng)營(yíng)越多并不是越好，企業(yè)發(fā)展后期容易出現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)不清晰的問(wèn)題，從而影響公司的上市或掛板。

(3)注冊(cè)資本及出資的確定

股權(quán)出資資本是創(chuàng)業(yè)者對(duì)公司的負(fù)債，減資過(guò)程是一個(gè)很難的過(guò)程，應(yīng)按照公司的規(guī)劃確定合理的資本。

出資不實(shí)，無(wú)法評(píng)估。出資上有些問(wèn)題一定要避免，可以讓第三方的會(huì)計(jì)事務(wù)所或評(píng)估公司對(duì)企業(yè)資產(chǎn)、商譽(yù)等做出評(píng)估。

(4)企業(yè)初創(chuàng)期的稅收優(yōu)惠

二、股權(quán)構(gòu)架中的那些坑

1、股權(quán)均分：兄弟式合伙，仇人式散伙。

50、50股權(quán)結(jié)構(gòu)，無(wú)法形成任何決議，經(jīng)營(yíng)不能正常進(jìn)行。

45、45、10股權(quán)結(jié)構(gòu)，得10者的決策權(quán)，超級(jí)尷尬，小股東說(shuō)了算。

2、一股獨(dú)大：投資者的吸引力不夠。

有三種情況：

(1)“家長(zhǎng)式”管理

(2)法人與大股東發(fā)生人格混同，法人承擔(dān)連帶責(zé)任，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)巨大。

(3)資本市場(chǎng)的制約由于資本市場(chǎng)的制約，資本市場(chǎng)是相對(duì)規(guī)范共同參與的資本市場(chǎng)，股權(quán)太集中，會(huì)被認(rèn)為對(duì)小股東的保護(hù)不重視，影響上市。

3、夫妻檔：親上加親并非百利無(wú)一害。

股東中親上加親會(huì)導(dǎo)致股東控制權(quán)的變動(dòng)，因此土豆條款規(guī)定：公司創(chuàng)始人的婚姻變動(dòng)須經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)。

4、人資倒掛：當(dāng)人力 > 資本

羅輯思維：分家分在起跑線上。關(guān)鍵人物在邏輯思維上占劣勢(shì)，影響股權(quán)分配。對(duì)人才依賴性比較強(qiáng)的企業(yè)，對(duì)股權(quán)的傾斜上應(yīng)反常規(guī)，不能按照普通員工對(duì)待。

5、隱名投資：失控的股權(quán)

6、股權(quán)融資是借的“風(fēng)”?還是跳了“坑”?

(1)投資協(xié)議之“價(jià)值”要素：對(duì)賭的風(fēng)險(xiǎn)，a.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估水平不對(duì)稱性、權(quán)益保護(hù)傾向性;b.管理層短期行為、非理性擴(kuò)張;c.破壞公司內(nèi)部治理：重業(yè)績(jī)輕治理、重發(fā)展輕規(guī)范。

(2)投資協(xié)議之“控制權(quán)”要素：一票否決權(quán)、董事會(huì)席、肯定/否定條款。

三、如何實(shí)現(xiàn)對(duì)公司的控制權(quán)?

1、股權(quán)生命線：絕對(duì)控制線、相對(duì)控制線、安全控制線、小股東權(quán)益保護(hù)線。

2、公司控制權(quán)要素表

3、合伙人進(jìn)入與退出機(jī)制

a.合伙人選定與期權(quán)池設(shè)立

b.合伙人進(jìn)入工具及成熟機(jī)制、合伙人退出機(jī)制

投資人引入的工具：完整股權(quán)、限制性股權(quán)、期權(quán)

經(jīng)典案例：萬(wàn)科股權(quán)戰(zhàn)爭(zhēng)的根源：錯(cuò)λ的股權(quán)結(jié)構(gòu)

身份錯(cuò)：職業(yè)經(jīng)理人身份與創(chuàng)始人榮譽(yù)

權(quán)利錯(cuò)：職業(yè)經(jīng)理人與控制權(quán)

利益錯(cuò)：所有人不經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)人不所有

合伙人進(jìn)入——成熟機(jī)制

可以按服務(wù)期限、項(xiàng)目進(jìn)度、融資進(jìn)度

服務(wù)期限：

固定期限兌現(xiàn)，在公司擁有20%的股權(quán)，鎖定期為4年，落實(shí)5%;

有的股權(quán)成熟機(jī)制細(xì)化到月，滿一年兌現(xiàn)25%，然后ÿ月2%。

退出機(jī)制

提前約定退出機(jī)制，管理好合伙人預(yù)期

提前約定退出機(jī)制，管理好合伙人預(yù)期

設(shè)定高額約金條款

例如：

過(guò)錯(cuò)退出：

(1)嚴(yán)重破壞公司的規(guī)章制度

(2)嚴(yán)重失職，營(yíng)私舞弊，給公司造成重大損害

(3)公司商業(yè)秘密

(4)被依法追究刑事責(zé)任，并對(duì)公司造成嚴(yán)重?fù)p失

(5)競(jìng)業(yè)禁止義務(wù)

無(wú)過(guò)錯(cuò)退出：

(1)主動(dòng)辭職

(2)協(xié)商解除

(3)其他

c.如何構(gòu)建員工持股平臺(tái)?

公司型員工持股平臺(tái)

有限合伙型員工持股平臺(tái)

員工境外持股平臺(tái)

員工持股信托

d.合理的股權(quán)構(gòu)架：

互動(dòng)環(huán)節(jié)

經(jīng)過(guò)兩個(gè)半小時(shí)的高強(qiáng)度腦力激蕩，迸發(fā)出很多的智慧小火花，共軍紛紛也提出了自己的問(wèn)題。當(dāng)然，各人的問(wèn)題不同，有的是個(gè)性的、有的是共性的，羅列一下，不知?jiǎng)?chuàng)業(yè)者是否有同樣的疑惑呢——

Q

私董1:大股東做法人代表比較合適還是小股東做比較合適?

A

金迎春律師：需要考慮股權(quán)的架構(gòu)模式，一般來(lái)說(shuō)大股東會(huì)更合適一些，有時(shí)候法人代表的簽字蓋章和大股東是一樣的，如果顛倒，對(duì)于公司決策的后果有很大風(fēng)險(xiǎn)，有控制權(quán)的人做法人代表最合適。里輸入你的內(nèi)容，注意不要用退格鍵把所有文字刪除，請(qǐng)保留一個(gè)或者用鼠標(biāo)選取后直接輸入，防止格式錯(cuò)亂。

Q

私董2：大股東與小股東不合嗎，大股東可以直接踢出小股東嗎?大股東如何促使不合的小股東退出?

A

金迎春律師：1，如果提前簽好代持協(xié)議，可按照規(guī)定收回股份;2，可進(jìn)行法律訴訟，在一定條件下，認(rèn)為其不適合做股東;3，股權(quán)稀釋，引入新股，致使對(duì)方無(wú)決策權(quán)。

Q

私董3：我的公司下有多個(gè)門(mén)店，門(mén)店有很多小股東加入，為了避免稅務(wù)或工商的麻煩，以后的規(guī)劃是門(mén)店獨(dú)立核算，全部注冊(cè)成個(gè)體工商，小股東的股權(quán)由我代持作為法人代表。如果以后門(mén)店發(fā)展到一定數(shù)量，會(huì)引進(jìn)投資伙伴，這些門(mén)店如何和公司發(fā)生聯(lián)系?

A

金迎春律師：現(xiàn)在的股權(quán)構(gòu)架是有問(wèn)題的，一般門(mén)店模式是一個(gè)總的公司門(mén)店，分出去多個(gè)門(mén)店，但資金是統(tǒng)一使用的，就像大水池分出多個(gè)小水池，風(fēng)險(xiǎn)是一體的。如果想要長(zhǎng)久的發(fā)展，建議做成子公司，也就是你除了是母體公司的大股東，還可以是其他多家門(mén)店的大股東，門(mén)店的股東組成都有你，但股東人員組成不同。個(gè)體工商戶吸引不了其他的合作伙伴，時(shí)間精力在發(fā)展到一定階段會(huì)遇到瓶頸。

聽(tīng)不同的聲音，對(duì)自己原來(lái)固化的認(rèn)知產(chǎn)生沖擊，更好的實(shí)現(xiàn)思維的迭代。私董會(huì)上拋出的股權(quán)話題或問(wèn)題也會(huì)在接下來(lái)一段時(shí)間里持續(xù)發(fā)酵。

你是否在股權(quán)上也有類似或本次私董涉及到的問(wèn)題呢?如果有，還等啥?加入我們!“這是一個(gè)最好的創(chuàng)業(yè)時(shí)代，也是一個(gè)最混亂的投資時(shí)代”，手握“股權(quán)干貨”，企業(yè)更進(jìn)一步!

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